¿Qué es la dominancia de bitcoin y la temporada de altcoins?

Decir que Bitcoin domina el mercado de las criptomonedas es una verdad incuestionable, porque en ningún momento de estos 12 años de historia, ninguna altcoin, (ni siquiera la suma de todas) ha logrado superarla. Sin embargo, hubo períodos durante las fases alcistas del mercado en que muchas altcoins superaron a la BTC en rendimiento. Esto es lo que se conoce como: temporada de altcoins.

Durante sus primeros dos años de existencia, Bitcoin fue la única criptomoneda. En el 2011, como una versión alternativa de esta criptomoneda, nació BitDNS. Esa primera bifurcación del código abrió la puerta a las más de 9.000 altcoins que existen en la actualidad. Sin embargo, Bitcoin sigue dominando más del 50% del mercado de criptomonedas.

Bitcoin es un proyecto de software libre y abierto. Esto significa que cualquiera puede revisar, auditar, modificar y hasta copiar su código si así lo desea. Es algo similar a lo que sucede con las distintas distribuciones del sistema operativo Linux, pero para dinero digital.

Esta facilidad para crear “criptomonedas” ha dado lugar a la proliferación de miles de proyectos huecos que, sí han logrado captar alguna relevancia en el mercado, han terminado por precipitarse estrepitosamente, aunque sigan pululando como zombies en páginas como CoinMarketCap. Pocas monedas digitales han logrado mantener cierta relevancia en el mercado a lo largo del tiempo, y esto es algo que la métrica conocida como dominancia nos ayuda a ver.

Dominancia de Bitcoin

La dominancia es el porcentaje de la capitalización total del mercado de criptomonedas que mantiene Bitcoin. Por ejemplo, si la capitalización de todo el mercado equivaliera a 100, y de ese total, Bitcoin representará 60, su dominancia en ese momento sería de 60%.

Si bien esta métrica sirve de guía para conocer cuál es el sentimiento del mercado de criptomonedas, es decir cuál es la actitud de los inversores ante las mismas,, muchos la han criticado por basarse en la imprecisa capitalización de mercado.

La capitalización de mercado cripto se calcula multiplicando la cantidad de suministro circulante de una criptomoneda, por su último precio de transacción. Parece simple, pero esta sencilla operación tiene varios problemas. No solo busca dar cuenta del valor de un proyecto atendiendo solo a su precio y no a factores fundamentales (ya hemos visto en el pasado la diferencia entre valor y precio), sino que este mismo precio variará momento a momento y de mercado en mercado.

Más aún, el otro elemento de la multiplicación, el circulante, es sumamente difícil de saber con precisión. Esto porque se desconoce la cantidad exacta de monedas digitales que se han perdido a lo largo del tiempo. En Bitcoin, por ejemplo, el estimado es de aproximadamente 3 o 4 millones de monedas perdidas. Si esto se tomará en cuenta al ponderar la capitalización de mercado, el resultado sería mucho menor.

La métrica tampoco considera aquellas monedas acaparadas para el largo plazo. Para evitar estas imprecisiones, se han diseñado métricas como la Capitalización Realizada que elimina de la ecuación el porcentaje de monedas potencialmente pérdidas. Pero ya hablaremos sobre esto en otro texto.

Temporada de altcoins

De cualquier manera, Bitcoin es históricamente, el proyecto más robusto, seguro y consolidado de todos, porque mantiene el mayor porcentaje del mercado. Hasta el año 2017, la dominancia de Bitcoin se mantuvo siempre por encima del 70% del total, sin embargo, justo ese año surgió un fenómeno inédito que llevó la dominancia un porcentaje mínimo de 32,81% para enero de 2018: la llamada “temporada de altcoins”.

En enero de 2018, Bitcoin estuvo en uno de sus niveles más bajos de dominancia en el mercado de criptomonedas. Fuente: CoinMarketCap.

Con la popularización de las Ofertas Iniciales de Moneda (ICO) en Ethereum, la creación de nuevas monedas basadas en proyectos que prometían mucho (y entregaron poco) se volvió algo sumamente popular.

Las expectativas por estos proyectos durante el ciclo alcista de 2017 impulsó el rendimiento de las criptomonedas alternativas aún por encima de bitcoin, en términos porcentuales. Los miembros de la comunidad de Ethereum incluso acuñaron un término para supuesto momento en que el ether superaría en valor a Bitcoin: el llamado”flippening.”

Pero la etapa bajista del mercado comenzó y muchos de estos promisorios proyectos se desvanecieron tan pronto como llegaron. Bitcoin recuperó la dominancia nuevamente, si bien no se le ha vuelto a ver por encima del 70% de la capitalización del mercado desde entonces.

Con todo, hay índices como el de Blockchain Centre que indican que nos encontramos iniciando una nueva temporada de altcoins. Según este índice, si el 75% de las 50 principales criptomonedas han tenido un mejor rendimiento que Bitcoin durante los últimos 90 días, se estaría en una temporada de altcoins. Y esto es así en este momento.

Aparte del 2017, las temporadas de altcoins han sido pocas y breves. Fuente: Blockchain Centre.

Hasta ahora, la experiencia parece indicar que las temporadas de altcoins son breves periodos de grandes ganancias en corto plazo de tiempo. Pero en el momento en que la tendencia del mercado se revierte, las caídas suelen ser igual de verticales que las subidas, sobre todo para los proyectos más nuevos.

En amplios rasgos, la dominancia de Bitcoin y la temporada de altcoins son indicadores que pueden ayudar a medir el sentimiento del mercado en el corto plazo. Siendo ambos inversamente proporcionales, a mayor dominancia de bitcoin, probablemente habrá menos oportunidades de ganancias en el mercado de altcoins.


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