DeFi resiste la corrección del mercado de criptomonedas y Uniswap v3 lidera la carga

Los números no engañan: Uniswap v3 ganó relevancia entre los usuarios de DeFi a pesar de la caída del mercado de criptomonedas en mayo.

El exchange descentralizado, Uniswap lanzó con éxito la versión 3 de su plataforma en mayo, lo que se tradujo en un elevado volumen comercial a pesar de la caída de los mercados de criptomonedas.

La última versión del popular creador de mercado automatizado (AMM) de finanzas descentralizadas (DeFi) ha atraído rápidamente una cantidad considerable de volumen comercial, lo que le ha llevado a situarse entre los cinco primeros exchanges descentralizados junto con Sushiswap, PancakeSwap v2 y su predecesor, Uniswap v2.

El éxito de la v3 no puede ser subestimado, pues el espacio de las criptomonedas ha estado bajo presión debido a una corrección del mercado en mayo que ha arrojado sombras sobre lo que ha sido la carrera alcista más prolífica del espacio hasta ahora.

Uniswap v3 es ahora el principal DEX en términos de volumen comercial, registrando una media de USD 1,2000 millones en volumen comercial diario, mientras que Uniswap v2, que era líder hasta hace muy poco, procesa actualmente poco menos de USD 1,000 millones en volumen de 24 horas.

Además, varios tokens DeFi lideraron un repunte en los mercados tras la espeluznante corrección de la semana pasada, que desde entonces ha sido calificada como la mayor capitulación en los mercados de criptomonedas. Sin embargo, el mercado general experimentó un aumento de valor de USD 400 mil millones poco después, dado que varias altcoins subieron, con el token MKR de Maker ganando un 91% y el YFI de Yearn.finance experimentando un aumento del 72%. El token nativo del exchange Uniswap, UNI, y AAVE también aseguraron grandes ganancias.

Como resultado, algunos analistas creen que Uniswap v3 podría ver incrementado su uso por parte de los proveedores de liquidez y los usuarios minoristas, dada su funcionalidad mejorada. Pero, ¿qué ha cambiado y está preparado para sustituir a la versión anterior?

Una nueva visita a Uniswap v3

La naturaleza del desarrollo de software implica que las aplicaciones y plataformas están en constante estado de mejora, y Uniswap no es una excepción. La primera versión del popular AMM de DeFi se lanzó allá por 2018 y ha conseguido miles de usuarios y cientos de millones de dólares en volumen comercial en los tres años transcurridos desde su nacimiento.

Dado el estado incipiente del ecosistema DeFi, los cambios llegan rápido y los desarrolladores buscan constantemente mejorar los protocolos actuales y ofrecer nuevos productos y servicios en sus plataformas.

Uniswap v2 se lanzó en mayo de 2020 e introdujo intercambios directos de tokens y otras características que mejoraron la productividad general del AMM. En el año transcurrido desde entonces, Uniswap ha movido cerca de USD 135 mil millones en volumen comercial y se ha consolidado como una de los exchanges al contado más grandes del mundo.

Mientras la plataforma seguía contribuyendo significativamente a la popularidad y el uso de protocolos DeFi, los desarrolladores comenzaron a trabajar en Uniswap v3 tras bambalinas, introduciendo un mejor control para los proveedores de liquidez en la plataforma y múltiples niveles de tarifas.

¿Es la v3 un éxito?

El lanzamiento de Uniswap v3 en mayo ha sido aclamado como un éxito, con el volumen de operaciones en la plataforma acumulando algunas cifras sorprendentes a pesar de su valor total bloqueado (TVL) inferior en comparación con Uniswap v2.

Johannes Jensen, director de productos y proyectos de eToro, le dijo a Cointelegraph que las mejoras introducidas en los problemas críticos existentes en los diseños de los creadores de mercado de función constante (CFMM) han sido un factor clave en el éxito inmediato de Uniswap v3:

“El principal aporte es la posibilidad de que los proveedores de liquidez (LP) ofrezcan liquidez acotada en un determinado rango de precios. Con la función de provisión de liquidez personalizada, las comisiones de comercio se cobran y se mantienen por separado, en lugar de reinvertirse automáticamente como liquidez en el pool. Una consecuencia interesante de las posiciones de liquidez acotadas es que las implicaciones sistémicas de las acciones de los LP se ven inherentemente mitigadas”.

Jensen señaló que el modelo v2 de Uniswap otorgaba esencialmente a los proveedores de liquidez la propiedad proporcional de un pool común de liquidez, lo que creaba una compleja función de pago debido a las pérdidas impermanentes, haciendo que la función se asemejara más a un contrato de opciones que a un derecho directo sobre el activo subyacente.

Elias Simos, especialista en protocolos de Bison Trails, cree que el éxito temprano de Uniswap v3 y sus innovaciones seguirán atrayendo capital de los proveedores de liquidez gracias a su mayor eficiencia:

“Con Uniswap V3, estamos presenciando a la aparición de un protocolo DeFi eficiente en términos de capital. Como referencia, desde su lanzamiento a principios de mayo, Uniswap V3 ha acabado imprimiendo más o menos un 120% de utilización de TVL frente a Sushi que cotiza al 20%”.

Aniket Jindal, cofundador de la empresa de infraestructura de transacciones Biconomy, destacó el hecho de que, a pesar de las altas comisiones, Uniswap v3 ha atraído a nuevos usuarios, lo que sugiere que las mejoras aportadas por la última versión del AMM han sido recibidas positivamente: “Lo más sorprendente es que, incluso después de que los precios de gas subieran a niveles demenciales, los DEX de capa 2 se hicieron más populares”.

Los proveedores de liquidez buscan los mejores rendimientos

El ecosistema de las criptomonedas se ha acostumbrado a que las cosas se muevan a una velocidad vertiginosa, y la perspectiva de mayores y mejores rendimientos podría ser el catalizador que lleve a más proveedores de liquidez a Uniswap v3.

Simos cree que las complejidades inherentes al paso a la v3 serán una barrera de entrada a corto plazo, pero el resultado final, los mejores rendimientos y los nuevos productos impulsarán la migración a la versión más reciente del AMM:

“Sí, la liquidez concentrada proporciona nuevos retos, quizás incluso más gastos para los LP, pero en primer lugar el rendimiento es mejor, y en segundo lugar pronto habrá un ecosistema de productos alrededor de las posiciones de los LP de Uniswap V3 que abstraerá parte de la complejidad”.

Aunque Jindal estuvo de acuerdo con la opinión de Simos de que la v3 podría seguir atrayendo a los proveedores de liquidez, hay algunos factores que podrían crear cierta fricción en la migración de los usuarios de la v2 que tendrán que volver a aprobar sus tokens para la v3 y también para “los proveedores de liquidez que ahora tienen que seleccionar un “rango de precios” que puede ser complicado de entender para muchos”.

Jensen cree que la mayor eficiencia de capital del modelo Uniswap v3 seguirá atrayendo a nuevos proveedores de liquidez y traders: “La capacidad de proporcionar liquidez acotada para un rango de precios deseable se convierte en una herramienta interesante en mercados volátiles, dado que los LP pueden utilizar el modelo para valorar el riesgo de inventario de mantener activos menos conocidos o volátiles”.

En consecuencia, Jensen sugirió que los proveedores de liquidez que utilizan CFMM especializados como Curve podrían migrar a Uniswap v3, dependiendo de la profundidad relativa de los pares de stablecoin y de la actividad comercial en los pools de la competencia. También añadió que algunos podrían no querer necesariamente hacer frente a la demanda añadida de gestionar su riesgo:

“Mantener unos ingresos constantes durante la volatilidad de los mercados con Uniswap V3 requerirá un esfuerzo activo por parte de los LP, ya que tendrán que ajustar sus rangos de precios en consecuencia. Los proovedores de liquidez decididamente pasivos pueden optar por una menor eficiencia del capital para reducir la posibilidad de sufrir pérdidas impermanentes en mercados muy volátiles.”

DeFi impulsa la remontada

2021 ha demostrado ser otro año impresionante para el espacio de las criptomonedas, con importantes movimientos en todo el ecosistema. Las finanzas descentralizadas se han convertido en un punto focal importante, y la corrección más reciente del mercado ha añadido credibilidad a la influencia y el papel de DeFi.

No obstante, Simos destacó el hecho de que DeFi ha experimentado un prolífico crecimiento desde principios de 2020 y que los datos importantes lo demuestran: “DeFi lleva arrojando señales positivas desde hace más de un año y medio. El crecimiento de los fundamentos (TVL, volúmenes, usuarios) sigue una trayectoria de palo de hockey. […] ¿Habrá volatilidad a corto plazo? Sin duda. Pero los fundamentos persisten”.

Jensen señaló el papel que están desempeñando las finanzas descentralizadas y los AMM en la asignación de capital de los proveedores de liquidez y su uso general por parte de los usuarios promedios de criptomonedas, hasta el punto de que “se han convertido cada vez más en una parte intrínseca de cómo se asigna el capital a las criptomonedas hoy en día”.

También destacó la relación del yin y el yang entre DeFi y Ethereum, ya que esta última sigue siendo la cadena de bloques de contratos inteligentes preferida en el sector. Esto ha provocado inevitablemente problemas en torno a las altas comisiones, pero Jensen cree que la v3 podría ayudar a aliviar algunos de estos puntos de dolor mientras Ethereum continúa su evolución hacia un futuro de prueba de participación:

“Uniswap V3 puede atraer a una raza más sofisticada de proveedores de liquidez que construirán nuevas características para ajustar algorítmicamente los rangos de precios basados en la volatilidad del mercado o incluso en los datos de sentimiento”.

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Author: Gareth Jenkinson

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