3 razones por las que es poco probable que Ethereum supere en breve a Bitcoin

Durante años, los analistas han predicho que la capitalización de mercado de ETH superará a la de BTC, pero los datos muestran que todavía no son más que suposiciones.

Tras una subida del 13% en dos días, la capitalización de mercado de Bitcoin (BTC) superó los 800,000 millones de dólares y alcanzó su valor más alto en 79 días. Durante el mismo periodo de tiempo, Ether (ETH) acumuló una ganancia del 45% en dos semanas, situando la capitalización de mercado de la red en 340,000 millones de dólares. 

Las expectativas positivas sobre la bifurcación dura London y su posible efecto deflacionario sin duda influyeron, pero algunos inversores siguen cuestionando la valoración de Ether frente a Bitcoin. Algunos, como Dan Morehead, CEO de Pantera Capital, esperan que Ether supere a Bitcoin como la mayor criptomoneda.

Los participantes del mercado también pueden haber estado entusiasmados después de que el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, sugiriera que la Fed podría mantener el programa de compra de activos durante un poco más de tiempo. La razón citada fue la propagación de la variante Delta y su potencial perjuicio para el mercado laboral.

Kashkari dijo que:

“La variante Delta podría desanimar a la gente a volver a los trabajos que requieren interacción en persona y mantener a los niños fuera de las escuelas”.

Prolongar el estímulo durante más tiempo eleva el riesgo inflacionario, lo que aumenta el atractivo de activos escasos como los bienes inmuebles, las materias primas, las acciones y las criptomonedas. Sin embargo, el impacto de estos cambios macroeconómicos debería afectar por igual a Bitcoin y a Ether.

Las direcciones activas dan a Bitcoin una clara ventaja

Comparar algunas de las métricas de Ethereum podría arrojar algo de luz sobre si el descuento del 58% de Ether está justificado. El primer paso debería ser medir el número de direcciones activas, excluyendo las cantidades bajas.

Direcciones con saldos de 1,000 dólares o más. Fuente: CoinMetrics

Como se muestra arriba, Bitcoin tiene 6 millones de direcciones con un valor de 1,000 dólares o más, y se han creado 3.67 millones desde 2020. Por su parte, Ether tiene menos de la mitad, con 2.7 millones de direcciones con 1,000 dólares. El crecimiento de la altcoin también ha sido más lento, ya que 2.4 millones de ellas fueron creadas desde 2020.

Esta métrica es un 55% menor para Ether, y esto corrobora la brecha de capitalización de mercado. Sin embargo, este análisis no incluye cuánto han invertido los grandes clientes. Aunque no hay una buena manera de estimar este número, la medición de los productos de criptomonedas cotizados en bolsa podría ser una buena aproximación.

Ether va a la zaga de los productos cotizados en bolsa

Productos de criptomoneda cotizados en en bolsa. Fuente: Bloomberg and Investing.com

Tras agregar los datos de múltiples instrumentos cotizados en bolsa, el resultado es revelador. Bitcoin domina con 32,300 millones de dólares en activos cotizados, mientras que Ether suma 11,700 millones de dólares. Grayscale GBTC desempeña un papel vital en esta discrepancia porque su producto se lanzó en septiembre de 2013.

Por su parte, el primer producto cotizado en bolsa de Ether llegó en octubre de 2017, cuando se lanzó el Ether Tracker de XBT Provider. Esta diferencia explica en parte que el total de Ether sea un 64% inferior al de Bitcoin.

El interés abierto de los futuros justifica la diferencia de precios

Por último, hay que comparar los datos de los mercados de futuros. El interés abierto es la mejor métrica de las posiciones reales de los inversores profesionales porque mide el número total de contratos de los participantes en el mercado.

Un inversor podría haber comprado 50 millones de dólares en futuros y haber vendido toda la posición un par de días después. Estos 100 millones de dólares de volumen negociado no representan actualmente ninguna exposición al mercado; por lo tanto, no deben tenerse en cuenta.

Interés abierto agregado de los futuros de Bitcoin. Fuente: Bybt

El interés abierto de los futuros de Bitcoin asciende actualmente a 14,200 millones de dólares, por debajo del máximo de 27,700 millones de dólares alcanzado el 13 de abril. El exchange Binance está de primero con 3,400 millones de dólares, seguido de FTX con otros 2,300 millones.

Interés abierto agregado de los futuros de Ether. Fuente: Bybt

Por otro lado, el interés abierto en los futuros de Ether alcanzó su máximo un mes después, con 10,800 millones de dólares, y el indicador se sitúa actualmente en 7,600 millones de dólares. Por lo tanto, es un 46% inferior al de Bitcoin, lo que explica aún más el descuento de valoración.

Otras métricas como los datos on-chain y los ingresos de los mineros muestran una situación más equilibrada, pero ambas criptomonedas tienen diferentes casos de uso. Por ejemplo, el 54% de la oferta de Bitcoin ha permanecido intacta durante más de un año.

Lo cierto es que cualquier indicador tiene un lado negativo, y no existe una métrica de valoración definitiva para determinar si una criptomoneda está por encima o por debajo de su valor justo. Sin embargo, las tres métricas analizadas sugieren que el alza de Ether, cuando se valora en Bitcoin, no es señal de un “vuelco” o de que lo supere a corto plazo.

Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Toda inversión y trading implica un riesgo. Debes llevar a cabo tu propia investigación a la hora de tomar una decisión.

Sigue leyendo: 

Ir a la Fuente
Author: Marcel Pechman

Envía un comentario